4月28日（木）

4月27日のＮＹは急落。原油在庫が大幅増加したことで、買い方の手仕舞いが殺到し、2.59ドル安の51.61ドルまで急落した。イランのザンギャネ石油相は、日量70万バレル増産に向けて、投資を進めている最中、とコメント。IEAのマンディル事務局長は、供給不足によって、原油は長期に渡って高水準に留まる可能性が高い、とコメントした。EIA発表の在庫統計では、原油は前週比550万バレル増の3億2440万バレル、ガソリンは同30万バレル減の2億1130万バレル、留出油は同140万バレル減の1億260万バレル、ヒーティングオイルは同40万バレル増の3740万バレルとされた。

国内は全面安となり、ガソリン、灯油は全限月がストップ安。ＮＹの急落や大型連休を控えたポジション整理的な売りが殺到した。原油は当限が納会を2日に控え、100円安と下げ渋ったが、期近、期先ともにその影響もなく、ストップ安まで売り込まれた。

　昨晩のＮＹは原油在庫の大幅増加を嫌気した売りが殺到した。製油所の稼働率が0.5％低下の91.3％となったことに加え、原油輸入量が日量1090万バレルまで増加したことで、大幅な積み増しにつながったと考えられる。ガソリンは減少したものの、予想を下回る減少幅となっている。振り返れば、先週の原油在庫が180万バレル減少しているわけで、ガソリンに転化していたことを考えれば、今回のガソリン在庫の減少幅が小さかったこともうなずける。逆に言えば、今回の原油が大幅増加し、ガソリンに転化した分が少ないと考えれば、来週のガソリン在庫は今週より減少する可能性が高いのではないか。原油輸入量は増加傾向であるが、製油所の稼働率が低下している以上、製品は平行して増加することはない。今週の稼働率は計4ヶ所の製油所のトラブルを反映したものでもあり、6月からは製油所のメンテナンス時期に入るため、5月にできるだけ製品在庫を積み増しなければならない。積み増しペースの順調さが明確にでなければ、ガソリン需要期入りを材料に再度ファンドは買い上がってくると可能性は高い。ただ、原油、ガソリン在庫はともに過去5年平均を上回っており、55ドル以上で推移するには材料不足。1度は50ドル割れ、48ドル辺りで推移し、再度の50ドル回復場面がないと、買い勢力も補充されない気がします。急落後のＮＹにも関心が集まるが、日本時間29日午前9時半にブッシュ大統領は社会保障制度とエネルギー政策について記者会見を開く予定となっており、週末29日の動きにも影響があるかと思える。国内は2日が2日分、6日が4日分の外電入力となり、翌週には大型連休間のガソリン消費も在庫面に反映される。国内は、外電入力の合算が極端に変動してない限りは、合算より直近の動きを材料視するのではと考えています。なお、2日は通常通りに電話での問い合わせには対応致しますが、相場観はお休み、6日からとなります。それでは、良いゴールデンウィークをお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
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4月27日（水）

4月26日のＮＹは小幅続落。前日のブッシュ大統領とサウジアラビアのアブドラ皇太子との会談から、増産懸念が強まり、一時は53.35ドルまで売られた。しかし、在庫統計を控え、ポジション整理的な買い戻しが入り、下げ幅を縮小して引けた。世界エネルギー研究所は、OPECは50ドルを割り込む水準までは増産する意思はない、とコメント。イランのザンギャネ石油相は、原油市場は十分な供給があり、供給過剰にさえなっている、との見解を示した。在庫統計の事前予想では、原油が前週比40万バレル増、ガソリンは同70万バレル減、留出油は同20万バレル増とされている。

国内は総じて反発。ＮＹは小幅安となったが、前日の大引け時点からは小幅高となっており、小幅反発して始まった。ガソリンは前日の急落から売り方の手仕舞いが入り、その後、押し目買いから上げ幅を拡大した。前日比410円〜670円高。灯油は期先中心買われ、後場からは国内在庫が減少したことを支援材料として上げ幅を拡大した。前日比350円〜690円高。原油は反発。材料には乏しいものの、円安や製品高から上げ幅を拡大し、期先は31000円を回復して引けた。前日比50円〜470円高。

本日発表された国内石油供給統計では、ガソリンが前週比1万9250ｋｌ減の222万2178ｋｌ、半製品は同7万1635ｋｌ増の371万8151ｋｌ。灯油は同4万8115ｋｌ減の163万5212ｋｌ、半製品は同2万3740ｋｌ増の54万4628ｋｌとされた。稼働率は91.6％と先週と変わらず、輸出入には目立った動きはなかった。ペトロロジスティクスの推計によると、4月のOPEC産油量は前月比で日量70万バレル増の3040万バレルに達したことがわかった。この増加分の半分以上はサウジによるものであり、今後も増加していく見通しが強い。メリルリンチは、2005年原油平均価格を1バレル42.25ドルから46ドルへと引き上げた。理由としては、製油所の生産力不足が主となっている。ただ、米国のガソリン小売価格は2週連続で下落しており、石油調査会社からは、今後も緩やかに下落していくとの見通しも発表されている。今後もガソリン主導の相場展開が予想され、ガソリンが戻さない限り、原油が55ドルから60ドルへと上昇することは考え難い。今晩の在庫統計に関しては、ガソリン在庫の増減に予想が分かれていたことから、昨晩のＮＹは様子見ムードが強く、予想を織り込んだ動きではなかったように思えます。先週の内容からすれば、今週のガソリン在庫が増加していてもおかしくはないと個人的には思っています。5月からは委託本証拠金、値幅制限、臨時増証拠金、委託追証拠金,帳尻金全てが変わります。追証においては、商社によっては選択とのことで、従来通りとなるところもあるでしょうが、ほとんどの商社で変わると思います。詳しくは、お取引会社に問い合わせ、理解しておいて下さい。

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4月26日（火）

4月25日のＮＹは反落。夜間取引では56ドルを回復したものの、その後軟調に推移し、通常取引に入ると買い方の手仕舞いが活発となった。ガソリンは一時7日の高値に近付く動きとなったが、更新できずに利食い売りに圧迫され、原油を押し下げる要因となった。ドライブシーズンを控え、製油所のメンテナンスも1ヶ月後に控えていることから、下値を支えたが、原油そのものにはひっ迫感が薄く、26日の夜間取引では54ドル割れで推移する場面も見られた。

国内は、昨日の大引け時点の55.95ドルから本日の夜間取引の安値地点53.83ドルまで2ドル以上の下げ幅となっており、全面安で寄り付いた。ガソリン11月限は1000円下ザヤの44690円で発会。期近4本がストップ安となり、期先は買い戻しからやや下げ渋りを見せた。灯油11月限は950円上ザヤの47630円で発会。ガソリン同様に期近主導で下げ、期近4本はストップ安。10月限は1280円安と46000円を維持して引けた。原油は大幅反落。夜間取引の軟調な動きを受けて、期先中心に売られた。

　昨日、ガソリン5月限の納会値、6月限と現物価格とのサヤに対してのコメントをしたが、本日から5月渡しの取引が始まり、やはり割高感は否めない様子であった。米国では、ブッシュ大統領が訪米中のサウジアラビアのアブドラ皇太子と会談。ブッシュ大統領は増産を要請し、サウジ側は、長期的に現在より日量400万バレル多い最大1500万バレルへと増強する計画を表明した。今後、2−3年内に150万バレル拡大し、1250万バレルにする方針となった。中国は今後エネルギー資源の輸入を最小限まで削減し、海外からの依存度を下げたいとのこと。どちらも短期的に解消される問題ではなく、製油所のトラブルからガソリンの供給懸念を払拭できる材料にはなっていない。今週の在庫統計の事前予想では、原油は増加、ガソリンは増減に予想が分かれている様子。さて、東京工業品取引所では、5月1日から委託本証拠金を15万円に引け上げ、通常値幅制限を1000円に拡大する予定。また、ストップ高安による値幅制限の拡大や臨時増証拠金においても変更があり、これまで2営業日以上、同一方向に3限月以上の限月が張り付いた場合に課せられていたが、今後は1営業日でも3限月以上、同一方向に張り付けば、値幅が1500円に拡大される予定。ただ、その際に臨時増証拠金が課せられるかどうかは、その都度の会議によって判断されるとのこと。これらは明日の理事会によって確定する見通しとなっている。国内は大型連休を控えていることもあり、市場離脱が一段と高まる可能性が出てきた。今後はこの内部要因の影響も度外視できない。本日でもガソリン、灯油期近限月は買玉の手仕舞いが多く、その買いが幾分期先にシフトしており、期先が期近より下げ渋る展開となっている。こういった動きは明日も続きそうで、結果的にガソリン期近は現物価格にサヤ寄せする展開が予想される。

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4月25日（月）

4月22日のＮＹは大幅続伸となり、55ドルを回復。ガソリン需要増加に対し、生産量を増やすため、製油所設備に支障をきたすとの見方が広まった。また、サウジアラビアで、武装勢力と政府の治安部隊との交戦があったとの報を受けて、供給懸念が強まり、買い方優勢に取引された。一時は55.90ドルまで買われたが、さらに買い上がる材料には乏しく、週末要因もあって高値から離れて引けた。

国内はＮＹの続伸を受けて大幅高。ガソリン当限は1140円高の49370円で納会。予想では、現物価格とのサヤもあったことから、軟調納会とされていたが、堅調に推移したことで、期先にも買い安心感が広がった様子。期先3本はストップ高となり、6月限は5万台回復。灯油当限は1160円高の47070円で納会。期先4本がストップ高となり、10月限は47000円台を回復。原油は続伸。円高が圧朴要因となるも、夜間取引で一時的に56ドルを回復したことが好感された。前日比120円〜540円高。

　サウジアラビアのヌアイミ石油相は、原油価格に対し、1バレル50ドルは高すぎる、とコメント。同国の生産量は日量950万バレルに達しており、需給の状況によっては1100万バレルまで引き上げる意向を示した。一方で、非OPECで原油生産量第１位であるロシアの生産量の伸びが鈍化している。昨年市場を騒がせたユコス問題に加え、大幅な増税を背景に投資に消極的になっており、03年は前年比11%、04年は同9%と生産量が堅調に伸びていたが、05年1−3月期は同4.6%に止まっている。さて、明日発会される国内製品11月限では、ガソリンが10月限に対し、300〜700円下ザヤ、灯油は600円〜800円上ザヤでの発会と予想している。本日の東京市場では、ガソリンが1140円高の49370円で納会。税込み価格は10万3170円となっており、4月限と比較すれば、3970高い値段。中部では、30円安の44270円で納会しており、前日のＮＹ高がなければ、44000円を割れていただろう。実際、現物価格は45000円〜45600円で推移しており、今後は6月限が現物に対してのサヤをどう形状していくかがポイントとなる。ＮＹに関しては、週末に主だったニュースがなく、今週の在庫統計の予想では、原油、ガソリンともに増加するのではと囁かれ始めている。夜間取引では一時56ドルを回復したが、予想内容が増加で固まれば、56ドルには抵抗が出るのではないか。上値抵抗線は56ドル、56.50ドルとなっており、55ドル以上であれば、OPECの増産観測も再発する。それでもなお、水準が切り上がるようであれば、ファンドが60ドルを目標にしていると明確に取れるが、需給面のみで見れば、50ドル前半に再度売られる可能性が高い。国内は大型連休を控え、ポジション整理が活発化する。本日はＮＹ高に連動した以外に目立った動きはなかったが、明日からの動きには注目である。

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4月22日（金）

4月21日のＮＹは小幅続伸。序盤は夜間取引の軟調な流れを引き継ぎ、53.00ドルまで売り込まれる場面も見られた。後場からはガソリンが切り返したことで、原油も連れ高となった。ルイジアナ州にある製油所が定期修理後に故障が発生し、再稼動が延期となったことで、ガソリンが買われた。ただ、OPECによる高水準の生産が継続されるという見方も圧迫要因となっており、上げ幅は限定的。

国内は期先中心に反発。ガソリン期近は25日の納会を意識した動きとなり、一時はマイナス圏まで売られ、期先が上げ幅を縮小する場面も見られた。しかし、期先では昨日に売られ過ぎていた感もあり、買い戻しが殺到し、期先2本はストップ高まで買われた。前日比130円〜1350円高。灯油は寄り付きから強含みを維持して引けた。当限の納会予想にバラつきがあり、やや堅調な方に傾いている状況。期先2本は、売り方の買い戻しも入り、ストップ高まで買われている。前日比500円〜1350円高。原油は大幅反発。ＮＹの前日比は小幅高となっているが、昨日大引け時点の軟調だった夜間取引からは約0.90ドル高となっており、買い方優勢に取引された。前日比220円〜970円高。

ＮＹは相次ぐ製油所のトラブルからガソリンが買われた。各製油所のトラブルそのものは短期的要因だが、重なるトラブルが、今後の需要期に向けた供給懸念を強めた感がある。今週の在庫統計が予想を覆して原油、ガソリンともに減少したことで、支援材料になってはいるが、逆に来週は大幅に増加するのではという思惑もあり、昨晩のＮＹには買いづらさもやや感じられた。その為、来週のＮＹは事前予想を織り込む動きより、発表後から動く可能性が高い。国内はゴールデンウィークを意識され、手仕舞いが活発化する可能性が高い。29日は祭日で休場となっており、25日は納会、26日は11月限発会、27日はNYの在庫事前予想、国内石油供給統計、28日は連休前のポジション整理と忙しい週になる。納会に関しては、ガソリンは軟調、灯油は堅調かＮＹ次第と見ています。昨年の後半の流れを引き継いでいるように、今年は値幅一杯まで上下する日が多い。非会員の方からも、手仕舞いが出来ず、どうすればいいのかという質問が多く寄せられる。詳しく窺えば、ナンピンや両建て、大きく膨らんだ含み損を抱える人ばかりである。私は思うに何をするにしても、遅かれ早かれ、誰もが1度は失敗する。しかし、大切なのはその失敗を活かすこと。失敗しなかった人間は経験が無いのと同じであり、失敗をした人間はそれだけ経験を積んだことになる。ただ、同じ失敗を重ねてはいけない。成功への道はレベルアップしながらの失敗を重ね、消去法で失敗する原因を減らしていくことではないか。生まれたての赤ちゃんは転ぶことはない。なぜなら、歩くことができないからであり、歩き始めると最初は必ず転ぶものである。そして、何度転んだとしても致命傷を負うことはなく、いずれはしっかりと歩むことができるようになる。この道理は今の個人投資家においても同じではないか。再度立ち上がれるだけの資金配分をし、同じ失敗をしないようにする。失敗を重ねる投資家は損切りができず、両建てをし、自分が建てている方針と同じ材料ばかりを励みにし、方向感が同じサイトばかりを探し、明日は大丈夫と締めくくる。こういう同じ失敗を繰り返しては意味がない。失敗するなら意味ある失敗をしてほしいものである。必要な勝ちと必要な負け。勝敗をともに必要する人のみがトータルで良い成績を残せるのではないだろうか。

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