10月29日（金）

10月28日のＮＹは大幅続落。引き続き、先日発表された在庫統計を弱材料視した売りが優勢となった。中国は9年ぶりに貸し出し、預金金利を引き上げたことで、景気減速に伴う原油需要の減退観測が強まり、売り方優勢に取引された。また、米国大統領選挙を間近に控え、ファンド筋のポジション整理による売りも入った様子で、為替や株に資金が流れ出した気配もある。OPECのプルノモ議長からの戦略石油備蓄放出の申し入れに対しては、米国側は否定的な姿勢を取り続けている。

国内は昨日値幅制限から下げ足りない状況の上、ＮＹが続落したことで、原油当限以外は全面安。ガソリンは当限以外でストップ安となったが、当限はスポット価格40300円から下ザヤとなっていたために、買い戻され、620円安と下げ幅を縮小した。灯油は全限月がストップ安。スポット価格は300円安の46900円と下ザヤで推移している。原油は納会を控えた当限が小幅反発、他限月も寄り付き後は下げ幅を縮小し、前日比570円安〜30円高。

　中国の石油需要減退観測は来年に向けての弱材料となるが、11月の元売り仕切り価格は引き上げられ、現物価格もガソリン200円安の40300円、灯油は300円安の46900円と下げ幅は限定的。元売りからすれば、原油高が続くことを望んでいる。相場そのものが、これまでの高値を上回るには相当なパワーを必要とするが、今回は売りの回転が効いておらず、売られ過ぎ感が出てくるのも早いと思われる。また、ジェット燃料や軽油は在庫減少している。軽油は半製品在庫量も前週比から減少で、来週の国内石油供給統計でも在庫減となる可能性が高い。また、ジェット燃料は生産量が減少していることで、来週も恐らく在庫減につながる。今後、これらが下値を支える可能性が高い。ガソリン在庫は減少となったが、半製品在庫は増加している。しかし、生産量は減少気味で、来週の在庫は微増程度と予想する。灯油は積み増しが順調だったが、北海道などの寒冷地での販売が伸び悩んでいたことが大きく左右していた。これまで20日の13万ｋｌ増、27日の20万ｋｌ増と大幅に増加してきたが、消費が始まると同じペース積み増しできるとは思えない。世界的な原油需給が緩和したわけではなく、割高感が修正されたと見るべきか。現に投機性の低い原油は下げ渋っている。来月1日からは値幅制限が1350円に拡大され、臨時増しが67500円課せられる。今晩のＮＹ次第でもあるが、大量の売り注文がこなされるだろう。今後、中期的なトレンドに変化があるとしても、今回の急落の戻りも多少必要と見るべきではないか。本格的な灯油需要期入りを前に、これまでの高値や急落を忘れ、改めて相場を見つめ直し、11月相場に望みたいと思っています。それでは良い週末をお過ごし下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小西
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10月28日（木）

10月27日のＮＹは在庫統計を受けて急落。事前予想では、原油が150万バレル増、ガソリンは70万バレル減、留出油は90万バレル減とされていたが、留出油が大幅に減少したことで、一時は55.65ドルまで買われたが、原油やガソリンが大幅に増加したことから売りが殺到した。EIA発表によると、原油が前週比400万バレル増の2億8340万バレル、ガソリンは同130万バレル増の2億120万バレル、留出油は同240万バレル減の1億1660万バレル、ヒーティングオイルは同60万バレル減の4890万バレル。APIでは原油が同444.2万バレル増の2億8120万バレル、ガソリンは同227万バレル増の1億9972.2万バレル、ヒーティングオイルは同51.4万バレル減の4785.6万バレルとされた。

国内はＮＹの急落を受けて、原油当限以外全てがストップ安で始まり、夜間取引も軟調に推移していたこともあり、大量の売り注文を残したままストップ安で引けた。原油当限は納会を控え180円安と下げ渋った。本日のスポット価格はガソリン400円高の40500円、灯油は200円高の47200円と、2商品ともに当限とのサヤがほぼ無くなった。

ＮＹは10月25日につけた最高高値55.67ドル手前まで買われ、高値更新することができなかったことが、利食い売りを誘うことになった様子。また、在庫統計では原油、ガソリンが予想を覆す結果となったことで、売り圧力が強まった。米内務省鉱物資源管理局によると、メキシコ湾岸の生産量は80.47％までに回復したとのこと。ナイジェリアの労働会議では、31日までに政府が燃料価格の2割引き上げを撤回されなければ、スト突入を示唆しており、ロシアの石油大手ユコスは経営破たんの可能性が再度浮上してきた。国内は円高をも弱材料視しており、105円近辺からは政府の市場介入の可能性もあるが、米国が大統領選挙を控えていることから、介入しにくい状況。ナイジェリアのスト突入は早くて31日で、市場は11月1日から材料視。2日には在庫統計の事前予想を材料視されるが、それまでは下値支持線とされる50ドルを割り込む可能性は低いと思われる。ポイントは昨晩の下げ幅ではなく、それに対しての翌営業日、翌々営業日の動きだと私は思います。ＮＹは2001年から昨晩を除いて、2ドル以上下げたことが5回ある。翌日反発が2回、続落が3回となっており、今年では6月2日の2.37ドル安、翌日は0.68ドル安となっている。

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10月27日（水）

10月26日のＮＹは反発。夜間取引中は前日の流れを引き継いで軟調に推移し、一時は53.85ドルと4日ぶりに54ドルを割り込んだ。しかし、在庫統計の事前予想で、ヒーティングオイルを含む留出油在庫が減少するとの見方が強まり、再度か戻された。事前予想では、原油が150万バレル増、ガソリンは70万バレル減、留出油は90万バレル減とされている。

国内はＮＹの反発を受け、全面高で寄り付いた。ガソリンは当限が上げ渋ったが、期先では46000円台に乗せ、買い安心感が広がり、上げ幅を拡大した。前日比380円〜900円高。灯油は現物価格の急伸から、堅調に推移。後場からも上げ幅を拡大した。前日比600円〜870円高。原油は期先中心に買われて全面高。ただ、納会を控えた当限は上げ渋り、小動き。前日比120円〜710円高。

　本日発表された国内石油供給統計では、ガソリンが前週比5万3927ｋｌ減の187万7825ｋｌ、灯油は同20万3062ｋｌ増の453万6053ｋｌとされた。灯油は順調な積み増しで、供給懸念が和らいでも不思議ではない水準まで回復してきた。ＮＹは一時的に54ドルを割り込み、その後、前日の下げ幅丸々の0.63ドル買い戻された。事前予想通りになれば、原油は2億8000万バレルを回復することになる。関心はヒーティングオイルに高まっているが、予想通り又は減少幅が小さければ、利食い売りが優勢となるのではないか。メキシコ湾岸での生産能力は順調に回復してきており、今後1週間で14.5万バレルほどの生産が再開となる見込み。大きくトレンドの変化となるのはＮＹ原油が重要な指標だが、国内は新しく定修に入る製油所もなく、今後も順調な積み増しになると思われる。時期的に見て、2ヵ国ともに新しい台風の供給障害も考え難く、市場の関心は供給から需要へと移り行く頃。ともなれば、需要期の気温予報がなにより相場を左右しだすが、国内は昨日のコメントのように平年並みか高くなるとの予報。それでいても、買い方優勢に動く相場。現物価格はガソリンが800円高の40100円。灯油は3500円高の47000円と急伸。元売りの11月卸売価格は値上げを発表。新日本は1.9円、ジャパンエナジーは2円、コスモ石油は1円、出光興産は2.3円の値上げとした。ナイジェリアの労働会議では、31日までに政府が燃料価格の2割引き上げを撤回されなければ、スト突入を示唆した。OPECのプルノモ議長は、米国側に戦略石油備蓄の利用を求めた。これまで、米国では戦略備蓄の中から計540万バレルを複数の石油会社に貸与してきたが、公言通り放出には否定的な姿勢を見せており、選挙前であってもOPEC側の要望を聞く可能性は極めて低いと思われる。材料が交錯するが、気温より具体的な強材料がリード役となっており、灯油現物価格の軟調さも本日一気に解消された。昨日発会されたガソリンが46000円、灯油が42000円台と地合いの強さが窺えるのだが。

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10月26日（火）

10月25日のＮＹは4日ぶりに反落。ノルウェー船主連盟は、ストに対し、全ての石油、天然ガス生産施設でロックアウトに踏み切るとしていたが、これを撤回した。同国のストは4ヶ月続いており、なお継続される見通し。また、船主連盟は11月8日以降にロックアウトを実施する可能性を示唆している。米内務省鉱物管理局によると、メキシコ湾岸の石油生産は日量40万バレル以上ストップしているとのこと。

国内はＮＹの反落を受けて全面安。前日大引け時点からでは1ドル安となることや夜間取引もやや軟調に推移していたことで、後場からも下げ幅を拡大した。ガソリン5月限は540円上ザヤの45540円で発会。期近が下げ幅を縮小したことで、期先も連動したが、プラス圏に転じるまでには至らなかった。前日比190円〜600円安。灯油5月限は1590円下ザヤの41010円で発会。これまで期中中心にＮＹより割高感があったことで、ガソリンより売られた。期中2本がストップ安となり、前日比780円〜900円安。原油は大幅安。夜間取引やドバイ原油が軟調に推移していたことで、下げ幅を拡大して引けた。前日比150円〜620円安。

　ノルウェーではロックアウトが撤回されて弱材料となったが、イラク北部のバイジ製油所近辺の油送管が爆発され、下値を支えた。しかし、これまでのＮＹなら強材料に強く反応していたはず。ノルウェーのストは継続されており、新たなロックアウトの期限も明らかにされている中、利食い売りが優勢だった。国内は台風の影響で、在庫の積み増しに影響が多少出ている様子。ただ、逆に販売にも影響があり、消費は減少している様子。気象庁が発表した11〜1月の気温予報では、3ヵ月とも平年並みか高いとのことだった。灯油は現物価格とのサヤが大きく、ともにサヤ寄せに動くと見られるが、これまで期中中心にＮＹより割高だったことが売りを誘った。また、昨日コメントしたが、5月限の大幅な下ザヤ発会により、チャート上は買いにくい形となっている。ガソリンは11月限の納会が40000円と、元売りからすれば割安感があり、12月限においても買い戻しが入った様子。今夜のＮＹが54ドルを割り込むか、昨日の下げ幅分を戻すか、出来高が減少する中、ファンド筋の動きが鮮明になる1日ではないだろうか。

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10月25日（月）

10月22日のＮＹは続伸し、最高高値、終値ともに更新。初の55ドルで引けた背景にはヒーティングオイルの供給懸念の根強さがある。在庫統計では5週連続の減少となっており、メキシコ湾岸付近に位置する製油所の回復が遅れていることが支援材料となっている。また、中国のGDPが9.1％伸び、今後も中国を筆頭にアジアでの原油需要は拡大するとの観測が買い意欲を強めた様子。

国内は商品によって別々の寄り付き。ガソリン当限は970円安の40000円と急落納会となったが、期先4本はＮＹ高に追随して始まった。結局、期近安・期先高となり、期先2本は上げ幅を拡大して引けたが、期近は納会値に対してのサヤ寄せから弱含んだ。前日比970円安〜540円高。灯油当限は1020円高の47920円で納会。他限月も堅調な夜間取引や納会を材料に買われ、全面高で引けた。前日比200円〜1020円高。原油は期近安・期先高。急速な円高と堅調な夜間取引が材料的に交錯した。前日比220円安〜40円高。

高値、終値ともに更新したＮＹだが、やや上げ渋り感、買い疲れ感がある様子。新規材料に乏しく、週末は出来高も振るわなかった。CFTC（米商品先物取引委員会）によれば、19日時点でのポジションでは、3商品ともに買い越し幅が減少しており、整理が進んでいることがわかる。ノルウェーの船主連盟は、従業員のストを終結されるために、全ての原油や天然ガスの生産停止を警告したのにも関わらず、実力行使を継続する方針を明らかにした。国内はガソリン期近と灯油期近が対照的な動きとなった。納会値を材料視されたことは言うまでもないが、灯油はスポット価格とのサヤを一段と拡げており、双方が寄せる動きが想定される。明日の5月限の発会値レンジは先日コメント済みだが、灯油の下ザヤ発会はほぼ確実であり、今後、不需要期限月への弱材料的な影響が考えられる。今回の新潟地震による製油所への影響は発表されていないが、台風による影響は在庫積み増しに多少あった様子。ＮＹは、メキシコ湾岸付近からの天然ガスの生産量が減少しているため、ヒーティングオイルが買われている。しかし、米国寒冷地域の気温の見通しは、序盤は例年にない寒さの見舞われる可能性があるが、多くの期間は温暖な天候に恵まれるとされている。2000年ような厳冬に見舞われる可能性は低く、実際需要期入りすれば、今、抱いている供給懸念ほどのタイト感はないのではないか。ただ、この予測は今の相場では先取りしすぎかも知れない。一旦、整理されつつあるファンド建玉だが、再度買い上がる下準備の可能性の方が高いと見るべきか。為替を110円前後に換算すれば、ＮＹ原油はより高いわけであり、円安傾向が見られると自然と一段高となる。ただ、ノルウェーのストが材料とはなるが、新規材料に乏しいことも確かなようだ。

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10月22日（金）

10月21日のＮＹは引き続き在庫統計を材料視され、小幅に続伸。夜間取引中に55ドル手前まで買われたが、その後利食い売りに押されて上げ幅を縮小。一時はマイナス圏まで売られたが、54ドルを割り込まなかったことから、引けにかけて再度買われた。ヒーティングオイルは高値更新を続けていることも支援された様子。

国内は小幅マチマチの寄り付き。ガソリンは納会を控えた当限が軟調に推移し、期近中心に売られた。ただ、期先では引けにかけて急速に買い戻され、下げ幅を大きく縮小した。前日比50円〜1530円安。灯油は小幅に反落。後場からは手仕舞い売りから大きく下げたものの、引けにかけては急速に買い戻され、下げ幅を縮小した。前日比20円〜160円安。原油は当限のみ続伸、他限月は小幅に反落。ＮＹ、為替ともに小動きとなり、製品に連動する動きとなった。前日比120円安〜40円高。

OPECのプルノモ議長は、原油を買い占めていた投機筋や貿易業者が、これまでの買い付け分を放出し出しており、原油価格は下落傾向にあるとコメント。また、産油国にも増産を求めているともコメントした。また、石油連盟の渡文明会長は、灯油在庫は今月末に460〜470万ｋｌの水準に達する見込みとコメントした。確かに灯油への供給懸念は和らいでも不思議ではない。しかし、昨日もお話したが、スポット価格42700円に対し、当限は46900円と4200円上ザヤ。ガソリンはスポット39300円に対し、40970円と本日は大きく寄せた。灯油のスポット価格の伸び悩みは、北海道の最低気温が例年のように下がらず、依然として10℃以上維持しているため、消費が伸びないためと考えられる。新日本石油は11月のガソリン仕切り価格を1.9円引き上げし、その他の元売りも引き上げる可能性は高く、今後、ガソリンスポット価格は再び4万円に乗せてくると思われる。25日の納会ではガソリンは売りハナ、灯油は買いハナになると予想される。灯油当限が大きく下げることになれば、期近から期先へと影響を受けるだろう。特に期近は需給面やＮＹから見ても割高感があり、修正される可能性は高い。25日はそのきっかけになるかも知れない。また、26日に発会される5月限にも注意したい。ガソリンは100〜500円程度上ザヤ、灯油は700円〜1000円程度下ザヤで発会されるのではないか。灯油は不需要限月である5月限を含めた全限月が4万円台になる。2月限が当限より上ザヤで推移しているが、1000円ほど下ザヤでも不思議ではない。「アイバン」による障害は少しずつ解消され、イラクの輸出も安定的になってきた。ＮＹは15日に最高終値の54.93ドル、次に20日の54.92ドル。昨晩の高値が54.95ドル、そして54.47ドルで引けている。やや頭打ち感があり、新規材料にも乏しい。ＮＹがヒーティングオイル主導で上昇したとしても、国内は、国内の需給による価格へと修正されるべきである。

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10月21日（木）

10月20日のＮＹは在庫統計を受けて急反発。11月限は1.63ドル高の54.92ドルで納会した。EIA発表では原油が前週比120万バレル増の2億7940万バレル、ガソリンは同70万バレル減バレルの1億9990万バレル、蒸留油は同190万バレル減の1億1900万バレル。APIでは、原油が同97.2万バレル減の2億7586.4万バレル、ガソリンは237.3万バレル減の1億9745.2万バレル、軽質燃料は同121.7万バレル減の1億1678.2万バレル。原油は予想より増加幅が少なく、精製品は減少幅が大きかったことから、買いが殺到した。

国内はＮＹの急反発を受けて全面高。ガソリンは売り方の買い戻しが殺到し、値幅制限が900円に変更されたこともあって、期先4本がストップ高をつけた。灯油は期先3本がストップ高。納会を控えた当限は1270円高の46920円とスポット価格を大きく上回っている。原油はドバイ原油が堅調だったこともあって、期先中心に買い戻され。円高が圧迫要因となるが、さほど材料視されていない様子。

　昨年9月の十勝沖地震から稼動停止していた出光興産の北海道製油所が11月上旬にも再開することになった。8月に再開したが、9月には火災が起き、停止していた。竹中経済財政・郵政民営化担当相は、原油価格が10ドル高くなると、日本のGDPは0.4％マイナスの影響を与えるとし、原油高が長期化しないように努力する必要があるとコメントした。個人的に思うことだが、やはり、臨時増しの解除は何らかの圧力があったのかもしれない。さて、気になる25日の納会だが、ガソリンは新日本石油の問題や受け渡しの常連筋が売り越しているため、売りハナ予想。灯油は10月限の納会値が40550円だったが、果たして11月限が6370円も離れて納会するかが疑問。スポット価格はガソリン400円高の39300円、灯油は変わらずの42700円。灯油のスポット価格が伸び悩んでいるのは、先に需要期に入る北海道の最低気温が、平年を5℃ほど上回っていることが要因でもある。灯油当限はスポット価格と比較しても4220円上ザヤとなる。今年8月限の納会値33700円に対し、9月限が39000円と5300円離れたことがあるが、買いハナ予想でいいのではないか。ＮＹはこれまでの最高終値に0.01ドル及ばずに納会した。米国では高硫黄原油に対応できるように製油所の一部を改良しており、その分稼働率が低下しているが、今後、軽質油に対しての供給タイト感は次第に和らいでくるものと思われる。今夜のＮＹは引き続き在庫統計を材料視した動きになると思われるが、在庫統計の内容だけでは昨日分だけでも買われ過ぎた感はあります。

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